Le Protective Put est une stratégie option consistant à acheter des puts (options de vente) pour se protéger contre une décote du sous-jacent que l'on possède en portefeuille. Ainsi, l'investisseur qui veut se couvrir contre une baisse éventuelle du cours de titres qu'il possède peut acheter des puts et ainsi conserver ses droits de vote et dividendes. La logique veut que, s'il se protège au lieu de simplement vendre les titres qu'il possède, l'investisseur est haussier à moyen ou long terme sur la valeur mais craint une correction à court terme.

Quelle que soit la décote du sous-jacent, le détenteur de put peut vendre ses titres au prix d'exercice du put jusqu'à ce que le contrat expire. Notons qu'un contrat d'option concerne 100 titres du sous-jacent. Ainsi, pour un put détenu, on peut vendre 100 titres au prix d'exercice.

Si le prix du sous-jacent venait à baisser, le put couvrirait cette baisse.
Si le prix du sous-jacent venait à augmenter, le put perdrait de sa valeur et la stratégie s'avérerait perdante jusqu'à l'atteinte du point mort qui se calcule en ajoutant la prime payée à la valeur du titre sous-jacent.

Ainsi pour une telle stratégie, le gain maximum théorique est illimité mais minoré de la prime payée alors que la perte maximum est limitée au prix d'achat des titres moins le prix d'exercice et la prime payée.

Il faut être conscient que le prix d'une option (call ou put) augmente avec la volatilité et que le passage du temps en fait diminuer le prix, la valeur temps s'érodant au fil du temps et de plus en plus vite à mesure que l'on s'approche de l'expiration.

Dans la pratique, un détenteur de protective put peut vendre ses titres à tout moment au marché pour clôturer sa position. A l'expiration, si le put expire sans valeur (prix du sous-jacent supérieur au prix d'exercice), l'investisseur conserve ses titres. Si le put expire dans la monnaie, l'investisseur peut choisir de le vendre au marché si il a de la valeur ou de l'exercer, ayant pour conséquence la vente d'un nombre équivalent (x100) de titres au prix d’exercice prédéterminé.

FAIRE DE L'ARGENT AVEC LES OPTIONS (Lee Lowell)