Les warrants sont des produits dérivés émis par des banques (émetteurs) dont le comportement est assez proche des Options.

Les premiers Warrant sont apparus en Suisse en 1985.

Un warrant correspond au droit (et non obligation) d’acheter (on parle alors de Call) ou de vendre (Put) un actif appelé sous-jacent à un prix fixé à l’avance et à une date déterminée.

Le sous-jacent peut concerner :

• Une action
• Un indice
• Des matières premières
• Des devises
• …

La prime correspond au prix payé par l’acheteur pour acquérir le Warrant. Elle correspond à la valeur du warrant.

L’échéance correspond à la date limite de durée de vie du Warrant.

Il existe deux types de warrant :
Type « européen » l’exercice du warrant (exécution du droit d’achat ou de vente) ne peut se faire qu’à la date d’échéance.
Type « américain » l’exercice du warrant peut se faire pendant toute la durée de vie du warrant.

ATTENTION
Le warrant n'est plus négociable 6 jours avant l'échéance.

Le prix d’exercice (Strike) correspond au prix auquel l’investisseur peut acheter ou vendre le sous-jacent à maturité. Ce prix est fixe et déterminé à l’émission de du warrant.

Exemple de Call :

Warrant Call Alcatel Lucent 9€ échéance 28/12/N7. type européen
Le détenteur de ce warrant aura le droit d’acheter des actions Alcatel Lucent le 28/12/N au prix de 9€

La parité correspond au nombre de warrant nécessaire pour exercer le droit (d’achat (Call) ou de vente (Put)) sur un sous-jacent.
Une parité de 20 sur un Put Warrant sur action signifie qu’il faut exercer 20 Warrants pour acheter une action.

La quotité correspond au nombre minimum de Warrant négociables (ou multiple). Un Warrant avec une quotité de 1000 doit être acheté et vendu par bloc de 1000.

Les règles de fonctionnement sont communes pour tous les émetteurs. Ainsi un Call Warrant émis par BNP PARIBAS aura le même fonctionnement qu’un Call Warrant émis par CALYON.

Les différences Warrants/Options :

Les ventes en ouverture de position ne sont pas possibles avec les warrants. Ce qui n’est pas le cas des options.

La structure de marché est différente. Dans le cas des options, le marché est organisé et centralisé. Il s’agit du MONEP pour ¨Paris. Pour les warrants se sont les sociétés émettrices qui animent le marché en assurant la liquidité (en proposant x produits à l’achat et x produits à la vente). Les warrants sont donc (en théorie) négociable aussi facilement qu’une action.

Les warrants permettent une mise de fonds initiale assez faible par rapport à investissement direct sur le sous-jacent, ce qui provoque donc un effet levier important. Ce produit nécéssite de bien comprendre ses règles de fonctionnements (la perte peut s'élever au montant total investi).

Variation de la valeur du Warrant

Une hausse des cours du sous-jacent fait monter le prix des calls et diminuer celui des puts

Une baisse des cours du sous-jacent fait monter le prix des puts et baisser celui des calls.

Pour un call, plus le prix d’exercice est élevé, plus la prime est faible

Pour un put, plus le prix d’exercice est élevé, plus la prime est importante.

On distingue trois situations possibles

Le prix d'un warrant

Pour comprendre comment est calculé le prix d’un warrant, nous vous invitons à consulter la fiche consacrée à ce sujet (disponible ici).

Les options

Comprendre comment est déterminé le prix d'un produit optionnel

Warrant bid only