Le gamma permet d’apprécier la sensibilité du delta aux mouvements de cours du sous-jacent.
Le gamma, appelé parfois courbure d'une option mesure la variation du delta d'une option quand les prix du sous jacent changent. Le gamma est habituellement exprimé en delta gagnés ou perdus pour une variation d'un point du sous jacent, avec un delta augmentant du montant du gamma quand le sous jacent progresse et baissant du montant du gamma quand le sous jacent baisse.
Par conséquent les calls ou les puts doivent avoir des gamma positifs.

Exemple: Si le gamma d'un option est de 5 pour chaque point de hausse (baisse) du sous jacent, l'option gagnera (perdra) 5 deltas. Si l'option avait initialement un delta de 25 et que le sous jacent monte (baisse) d'un point entier, le nouveau delta de l'option sera de 30 (20)

Le gamma est a son plus haut pour une option dans la monnaie et diminue progressivement à mesure que l'option rentre dans la monnaie ou s'oriente en dehors de la monnaie. .

 Plus un produit optionnel est hors de la monnaie plus son delta est faible (voir fiche delta). A l’inverse, plus le produit est dans la monnaie, plus le delta est fort. le delta n’évolue pas à une vitesse constante (en ligne droite). L’accélération du delta est très forte lorsque les cours du sous-jacent sont proches du strike du produit optionnel.
Le gamma atteint son niveau maximum lorsque le cours du sous-jacent sont égale au prix d’exercice.

Il correspond à la dérivée seconde de la prime du produit optionnel.

Mais le gamma n'est pas conditionné uniquement par le prix du sous jacent. En effet le gamma d'une option à la monnaie  peut augmenter de façon spéctaculaire quand l'expiration approche ou lorsque nous abaissons nos hypothese de volatilité. Une position sur option doit donc être suivie