Le delta est un indicateur qui permet d’apprécier la sensibilité d’un produit optionnel face aux variations de cours du sous-jacent.
Le Delta s’exprime en pourcentage. Il permet de connaitre la variation du prix de l’option pour une hausse du sous-jacent de 1€. Plus il est élevé plus la valeur de l’option va être sensible à la variation du cours du sous jacent.

Un delta de 50 % indique qu’une hausse de 1€ du sous-jacent provoque une hausse de 0.5€ du produit optionnel (à parité 1 option pour 1 sous-jacent).

La valeur du delta varie dans le temps en fonction notamment du cours du sous jacent par rapport au prix d’exercice (strike) (mais aussi de l’échance…).

Le gamma permet d'apprécier la sensibilité du delta par rapport aux mouvements du sous-jacent.

En effet, pour un call, si le cours du sous-jacent est très en dessous de du strike (hors de la monnaie), une hausse de 1€ va avoir un impact faible sur la valeur de l’option puisque celle-ci reste encore peu attractive.
Exemple :
Call strike 50. Si le cours du sous-jacent passe de 5 à 6€, le call reste toujours peu intéressant.

A l’inverse, si le cours du sous jacent est largement supérieur au strike (dans la monnaie), la hausse de 1€ du sous-jacent rend l’option encore plus profitable.
Exemple :
Call strike 50. Si le cours du sous jacent passe de 60 à 61, le call devient encore plus attractif.

Le delta d’un Call est toujours positif, celui d’un Put toujours négatif.







A la vu de ces représentation graphique on voit bien qu’il est conseillé d’acheter un warrant/option légèrement « hors de la monnaie » afin de profiter de l’accélération du delta (qui entraine une augmentation de l’effet levier).

Il est généralement conseillé d’acheter un Call avec un delta compris entre 25 et 70% contre -25 et -70% pour un Put.

Indicateur de COUVERTURE de position

Le delta est un indicateur utile pour déterminer le nombre de produits optionnels nécessaire pour garantir une bonne couverture.

Le nombre de produits à acheter pour couvrir une position correspond à

Ainsi, avec un delta de 50% et une parité de 1 (pour facilité du calcul) il est nécessaire d’avoir 200 options/warrants pour couvrir 100 titres.
Un Delta de 50% implique qu’une baisse de 1€ du sous jacent entraine une baisse de 0.5€ de l’option. Il en faut donc deux fois plus (100*2= 200)

Le delta évoluant dans le temps il est nécessaire de réajuster sa position.
Ce calcul suppose une stabilité de la volatilité.

Elasticité - Effet de Levier