Les bons de souscriptions (BS) sont des produits dérivés qui sont émis par des sociétés cotées. Cette caractéristique distingue le Bon de Souscription des autres produits dérivés émis par des banques ou institutions financières.
Un bon de souscription permet d’acheter (seulement achat) un titre (action ou obligation) d’une société à un prix donné (prix d’exercice) jusqu'à une période déterminée (échéance).

Les sociétés fournissent (gratuitement) des BS :

• Aux actionnaires pour l’achat de nouvelles actions (on parle de ABSA : Action à Bon de Souscription d’Action).

• Aux porteurs d’obligation pour l’achat d’une action (OBSA : Obligation à Bon de Souscription d’Action) ou d’une obligation (OBSO : Obligation à Bon de Souscription d’Obligation)

L’émission d’ABSA et d’OBSA s’effectue généralement pour l’augmentation du capital de société.

Lorsqu’une société décide (à la suite d’une assemblée Générale) de pratiquer une augmentation de capital (ou un emprunt obligataire), elle donne des BS à ces actionnaires qui peuvent (s'ils le souhaitent) ainsi acheter des actions (ou obligations) à un prix donné jusqu’à une certaine date.
Un actionnaire peut exercer (achat des actions) ou vendre son bon de souscription dans le marché s’il décide de ne pas participer à l’augmentation de capital (ou emprunt obligataire). La vente des ces BS permet alors de compenser sa dilution dans le capital social.

Le calcul de la valeur d’un BS est assez similaire à celui des options et warrants. Une fiche est consacrée au calcul de la valeur des produits optionnels (disponible ici).
On peut décomposer la valeur du BS en deux :
Valeur BS = valeur intrinsèque + valeur temps.

La valeur intrinsèque correspond à la différence entre le prix d’exercice et le cours de l’action.
Elle est positive lorsque le BS permet d’acheter à un prix inférieur au marché.

Valeur intrinsèque = cours de l’action – prix d’exercice du BS

Plus l’échéance est éloignée plus la valeur temps est importante.
La volatilité rentre également en compte dans le calcul du BS.


Le BS ne fournit pas de droit de vote à son détenteur.
Les bons de souscriptions permettent un intéressement à la hausse de l’action sans être directement actionnaire de la société. Ils sont devenus ainsi des moyens de rémunération très motivants pour les salariés des sociétés (Stock Option).