Bear spread

L’investisseur qui met en place un bear spread anticipe un mouvement baissier du sous-jacent.
Rappel : une stratégie de spread implique de prendre une position simultanément sur au moins deux options dont le type est identique, c'est-à-dire deux calls OU deux puts.

Le bear spread peut être :

• Crediteur, c'est-à-dire que la prime vendue est plus importante que la prime achetée : ce type de bear spread est construit à partir de CALLs.
• Debiteur : la prime payée est plus importante que la prime reçue : il est construit avec les PUTs.

La vente du Bear spread

La vente d’un bear spread implique l’achat la vente simultanée d’un call de même sous-jacent et de même échéance. Le prix d’exercice du call acheté est supérieur au prix d’exercice du call vendu.

Calcul du point mort:

Point mort de la vente d'un bear spread  = prix d'exercice du CALL vendu + prime du CALL vendu - prime du CALL acheté

Si les cours finissent sous le prix d’exercice du call vendu (le plus bas) les deux calls finissent sans valeur, le trader encaisse donc le montant de la prime reçu (call vendu) auquel il faut retrancher la prime payé (prime du call acheté).
Si les cours évoluent entre les deux strikes, la position sur le call vendu est de moins en moins bénéficiaire (au fur et à mesure que l’on se rapproche de S1) et devient même perdante à partir d’un certain stade. Le call acheté n’a pas de valeur (le prix d’exercice n’est pas atteint). Au niveau du spread, le bénéfice global devient de moins en moins important car les gains de la position short (vendeuse) sur le call vendu s’amenuisent. Dès que ces gains deviennent inférieurs à la prime payée pour la position longue sur le call, le spread génère une perte.
Lorsque les cours sont au-dessus du prix d’exercice du call acheté tout gain généré par cette position est compensée par la perte sur la position vendeuse de call.

L’achat d’un Bear Spread

L’achat d’un Bear Spread implique l’achat d’un PUT dont le strike est élevé et la vente d’un PUT dont le prix d’exercice est bas.




Calcul du point mort:
Point mort de l'achat d'un bear spread  = prix d'exercice du PUT acheté - prime du PUT acheté + prime du put vendu

Application au trading

Le trader met en place un bear spread lorsqu’il pense que le cours du sous-jacent va évoluer à la baisse. Le trader peut alors identifier une zone où il pense que les cours n’iront probablement pas (en dessus d’une résistance par exemple). Dans le cas d’une vente d’un bear spread, il vend un call dont le strike se situe dans cette zone et en achète un call dont le strike se situe également dans cette zone mais à un niveau supérieur. Si les cours du sous-jacent à l’échéance ne passent pas au dessus de la zone identifiée, les deux options finiront sans valeur, le trader encaissera donc le montant de la prime reçu lors de la vente moins le montant de la prime payée. Le trader a également la possibilité de clôturer sa position avant l’échéance, dans ce cas, il pourra profiter de l’érosion du temps.

Bull spread

Butterfly spread

Calendar spread